一、行情回顧

　　本月PVC 走勢先抑后揚，月初承接9 月下跌趨勢繼續(xù)下行，并呈加速趨勢，主要源于市場對歐債危機的恐慌情緒蔓延，加之需求始終疲弱，市場陰跌不止，而原料電石價格更是大幅下跌700 元/噸左右，成本支撐因素減弱，重重利空重壓之下，市場急速下跌，低一度跌穿6300 關(guān)口，下探至6280 點，創(chuàng)上市以來低價格。之后進入本月下旬，隨著歐盟峰會就歐債危機達成一攬子解決方案，市場樂觀情緒提振下，市場展開反彈。但由于PVC 疲弱的基本面制約，整體反彈力度不足，甚至未觸及上方7000 一線?，F(xiàn)貨方面商家態(tài)度始終保持謹(jǐn)慎觀望，截止月底，普通5 型電石料華東主流6550-6650 元/噸，較上月末跌450 元/噸左右。華南主流在6650-6700 元/噸自提，較上月末跌400 元/噸，華北主流在6350-6400元/噸，較上月末跌500 元/噸。

　　圖1-1：V1201 收盤價走勢圖

　　圖1-2：PVC 現(xiàn)貨價格走勢圖

　　本月行情波動劇烈，伴隨成交量較前期明顯放大，尤其在本月下旬，價格急漲急跌之下，成交量一度放大至22 萬余手，與前期不足2 萬手的成交量相比，放大十余倍。而持倉量也同時呈現(xiàn)一定程度的放量，但幅度相對有限，基本保持在6-7.5 萬手之間。總體來說，市場資金的關(guān)注度較前期有所提高。

　　圖1-3：大商所PVC 期貨持倉和成交量對比圖

　　二、PVC 市場主要影響因素分析

　　(一)乙烯法PVC 原料價格下跌

　　本月原油走出一波探底回升行情，持續(xù)震蕩上行，從月初低時的75.15 美元/桶，漲至月末高時的94.65 美元/桶，累計漲幅高達25.95%，但與之形成反差的是，乙烯價格并未跟隨上漲，而是繼續(xù)震蕩下滑，與原油價差持續(xù)拉大。

　　究其原因，主要是需求疲軟導(dǎo)致。月初市場出于對經(jīng)濟前景擔(dān)憂，業(yè)者多退市觀望。下游需求整體走疲依托乏力，原料石腦油價格連日下探，成本支撐亦走軟，階段內(nèi)利空云集，對現(xiàn)貨市場沖擊較大，報價不斷下滑。中下旬現(xiàn)貨流通資源充足，加之國際油價起伏不定，業(yè)者謹(jǐn)慎心態(tài)聚集，乙烯商談氣氛疲軟。

　　圖2-1： NYMEX 原油主力合約和CFR 東北亞乙烯價格走勢圖

　　作為乙烯的下游的產(chǎn)品EDC 和VCM 延續(xù)了低迷走軟的態(tài)勢。10 月份亞洲EDC 市場弱勢走軟，宏觀面陰影不散，需求較差，價格連續(xù)下滑，累計跌幅達到50 美元/噸左右，至月末CFR 遠東及東南亞價格下滑至314-315 美元/噸。

　　10 月份亞洲VCM 市場延續(xù)低迷，下游PVC 持續(xù)回落，原料乙烯及VCM 也連續(xù)下滑打壓，VCM 價格快速走低，月底下跌幅度加速，本月累計跌幅在110-130 美元/噸。截止月末CFR 遠東在697-700 美元/噸，CFR 東南亞價格在712-715 美元/噸。

　　表2-1：10 月份EDC/VCM 價格變化情況一覽表

　　資料來源：卓創(chuàng)資訊 北京中期

　　(二)電石價格大幅回落支撐乏力，后期市場有望止跌企穩(wěn)

　　9 月底開始，電石價格開始邁入下滑通道，且開始下跌便一跌而一發(fā)不可收拾，至9 月下旬不足1月時間，電石總的降幅達到了700-800 元/噸，電石出廠出現(xiàn)3000 元/噸以下的實際成交低價，市場接收價也屢次下壓。電石廠迅速從天堂跌至了谷底，虧損且難以出貨，索性停車檢修或是燜爐。此輪價格下滑，主要因電石供需關(guān)系發(fā)生變化。因9、10 月份PVC 企業(yè)處于集中檢修期，華北、西北大的PVC 企業(yè)集中檢修，電石用量減少，再加上PVC 價格跌勢較猛，只能下壓電石價格以緩解壓力。

　　圖2-2： 電石價格走勢圖

　　表2-2：10 月份國內(nèi)PVC 裝置檢修情況